Die PlayStation 5 verfügt über 825 GB internen Speicher (NVMe-SSD), wobei etwa 20 Prozent dieses Speichers von dem Betriebssystem belegt werden. Laut VGC soll Call of Duty: Black Ops Cold War bereits ein Fünftel des verfügbaren Speicherplatzes in Anspruch nehmen, obgleich es möglich ist, einige Teile der Installation (z.B. die Kampagne) wieder zu entfernen. NBA 2K21 und Marvel's Spider-Man: Miles Morales Ultimate Edition (einschließlich Spider-Man Remastered) verschlingen jeweils über 100 GB Speicherplatz.
Sony hat mittlerweile bestätigt, dass sich die Konsole vorerst nicht mit einer zweiten internen Festplatte erweitern lässt. Der entsprechende, leicht zu erreichende M.2-Slot für eine zweite NVMe-SSD ist zwar vorhanden, ist aber vorerst deaktiviert. Das Unternehmen reserviert die Freischaltung für ein zukünftiges Update. Auf PlayStation.com erwähnte Sony ein "bevorstehendes Systemsoftware-Update" für die Speichererweiterung per M.2-SSD. Spieldaten von PS5-Titeln lassen sich laut Sonys aktueller FAQ übrigens vorerst nicht auf eine externe USB-Festplatte auslagern. Sony "untersuche" laut eigenen Worten derzeit Möglichkeiten, um Spielern zu gestatten, PS5-Spiele auf einem USB-Laufwerk zu speichern (aber nicht zu spielen). Dies solle "gegebenenfalls" in einem zukünftigen Upgrade bereitgestellt werden.